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ValeRally
Publicado em: 02/04/2015 18:03:00
Vale: já é hora da recuperação? - continuação
Somente nos últimos 9 meses a mineradora já caiu 61,2%. Essa queda faz parte de um declínio prolongado e assustador que vem desde o início de 2011 quando a ação valia $34,92. Hoje a Vale está cotada a $5,78 o que configura uma horripilante queda de 83,45% neste período.
Colocar a culpa desta catástrofe nos preços do minério de ferro é um erro crasso. Afinal, neste período os preços subiram e atingiram quase US$200/t o que devia ter permitido um período de lucros extraordinários que infelizmente nunca existiu. Pelo menos no lado da Vale.
Enquanto as grandes mineradoras e principais competidoras como a Rio Tinto e BHP lucravam bilhões a Vale afundava gradativamente, até chegar ao dia de hoje quando a empresa tem um valor ínfimo de apenas US$29,7 bilhões, 84% a menos do que valia em 2011.
Onde foi parar a qualidade e o valor da megamineradora, que um dia foi a segunda maior do mundo?
Esta é uma história que está sendo mal contada e com absoluta certeza tem quase tudo a ver com o mau gerenciamento sistêmico aliado a péssimas decisões.
Mesmo tendo um dos minérios de ferro de mais alta qualidade, que pode ser lavrado a baixíssimo custo (o sonho de todos os mineradores) a empresa conseguiu o impensável: derreter o seu patrimônio quase que totalmente.
Como veremos a seguir hoje ela, literalmente, não vale nada.
Apesar de ser uma empresa pública de capital aberto em nenhum momento os acionistas viraram a mesa e demitiram os executivos responsáveis por esta calamidade.
Muito pelo contrário, o Presidente da Vale, Murilo Ferreira, que obviamente deve ser o primeiro responsável pelo péssimo desempenho da mineradora, é promovido a Presidente do Conselho da Petrobras, que aliás sofreu, neste mesmo período, um processo similar de destruição de valor.
O que será que ele pode fazer na Petrobras que nunca conseguiu na Vale?
O mercado pode não ter demitido os principais executivos, mas está penalizando a empresa com o desdém dos investidores que hoje fogem do papel como o diabo da cruz.
Até quando?
No momento os analistas estão quase todos, consensualmente, recomendando a venda dos papeis da Vale. Estarão eles certos?
Acreditamos que não.
O que estamos vendo é uma aberração matemática séria. Mesmo com um gerenciamento ruim a Vale ainda continua tendo excelentes ativos .
Será que isso não tem nenhum valor?
Pelas contas do mercado NÂO!
A Vale tem um valor de mercado de apenas US$29,73 bilhões. Você sabe o que é isso?
É o equivalente a venda bruta de menos de 1 ano de produção de minério de ferro a preços antigos ou de 2 anos a preço de US$40/t.
Repetindo: o valor de mercado da Vale é igual às vendas do minério de ferro de apenas 2 anos sem considerar as minas de minério de ferro, níquel, ouro, cobre, molibdênio, manganês, bauxita, potássio, carvão ou as ferrovias, os navios, os portos etc..etc...que fazem a Vale ser uma gigante mundial.
Esse é o cenário que o investidor inteligente busca.
Não há como perder em circunstâncias similares. É hora de começar a comprar ações da Vale e fazer um bom portfólio com um preço médio baixo.
Em breve elas voltarão a subir e, como sempre, será tarde demais para a grande maioria...
Autor:
Pedro Jacobi -
O Portal
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editoriais mercados ferrosos minex 3549
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