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ValeRally



Publicado em: 2/4/2015 18:03:00

Vale: já é hora da recuperação? - continuação



Somente nos últimos 9 meses a mineradora já caiu 61,2%. Essa queda faz parte de um declínio prolongado e assustador que vem desde o início de 2011 quando a ação valia $34,92. Hoje a Vale está cotada a $5,78 o que configura uma horripilante queda de 83,45% neste período.

Vale em queda


Colocar a culpa desta catástrofe nos preços do minério de ferro é um erro crasso. Afinal, neste período os preços subiram e atingiram quase US$200/t o que devia ter permitido um período de lucros extraordinários que infelizmente nunca existiu. Pelo menos no lado da Vale.

Enquanto as grandes mineradoras e principais competidoras como a Rio Tinto e BHP lucravam bilhões a Vale afundava gradativamente, até chegar ao dia de hoje quando a empresa tem um valor ínfimo de apenas US$29,7 bilhões, 84% a menos do que valia em 2011.

Onde foi parar a qualidade e o valor da megamineradora, que um dia foi a segunda maior do mundo?

Esta é uma história que está sendo mal contada e com absoluta certeza tem quase tudo a ver com o mau gerenciamento sistêmico aliado a péssimas decisões.

Mesmo tendo um dos minérios de ferro de mais alta qualidade, que pode ser lavrado a baixíssimo custo (o sonho de todos os mineradores) a empresa conseguiu o impensável: derreter o seu patrimônio quase que totalmente.

Como veremos a seguir hoje ela, literalmente, não vale nada.

Apesar de ser uma empresa pública de capital aberto em nenhum momento os acionistas viraram a mesa e demitiram os executivos responsáveis por esta calamidade.

Muito pelo contrário, o Presidente da Vale, Murilo Ferreira, que obviamente deve ser o primeiro responsável pelo péssimo desempenho da mineradora, é promovido a Presidente do Conselho da Petrobras, que aliás sofreu, neste mesmo período, um processo similar de destruição de valor.

O que será que ele pode fazer na Petrobras que nunca conseguiu na Vale?

O mercado pode não ter demitido os principais executivos, mas está penalizando a empresa com o desdém dos investidores que hoje fogem do papel como o diabo da cruz.

Até quando?

No momento os analistas estão quase todos, consensualmente, recomendando a venda dos papeis da Vale. Estarão eles certos?

Acreditamos que não.

O que estamos vendo é uma aberração matemática séria. Mesmo com um gerenciamento ruim a Vale ainda continua tendo excelentes ativos .

Será que isso não tem nenhum valor?

Pelas contas do mercado NÂO!

A Vale tem um valor de mercado de apenas US$29,73 bilhões. Você sabe o que é isso?

É o equivalente a venda bruta de menos de 1 ano de produção de minério de ferro a preços antigos ou de 2 anos a preço de US$40/t.

Repetindo: o valor de mercado da Vale é igual às vendas do minério de ferro de apenas 2 anos sem considerar as minas de minério de ferro, níquel, ouro, cobre, molibdênio, manganês, bauxita, potássio, carvão ou as ferrovias, os navios, os portos etc..etc...que fazem a Vale ser uma gigante mundial.

Esse é o cenário que o investidor inteligente busca.

Não há como perder em circunstâncias similares. É hora de começar a comprar ações da Vale e fazer um bom portfólio com um preço médio baixo.

Em breve elas voltarão a subir e, como sempre, será tarde demais para a grande maioria...




Autor:   Pedro Jacobi - O Portal do Geólogo

  

 


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